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上周五立法院通過公司法修訂條文，外界較矚目者，一個是所謂的「大同條款」，一個是所謂的「SOGO條款」，雖然最後通過的結果，讓部份業界擔心、部份政客罵聲不斷，不過公允的講，最後結果應該是可被接受、問題不大。

這次修法爭議最多的條文是第173-1條所謂的「大同條款」，依照原來的法令規定（包括公司法與證交法），雖然一般股東有權利請求召開臨時股東會，但不是要過董事會這關、就是要主管機關許可（董事會不處理請求情況下）；經濟部提出的修法是讓持股過半股東可自行召開臨時股東會，但引發企業界強烈反對，在修法前登報表明立場，要求必須「持股超過1年」才可自行召開臨時股東會。立法院通過版本則是妥協為「持股超過3個月」。

這個條文所以會引發矚目，關鍵在其可能影響公司經營權的爭奪、易主，原本必須要董事會通過才能召開臨時股東會的規定，明顯是向公司派傾斜，因為董事會當然是掌握在公司派手上；修改後讓持股過半股東可「自行」召開臨時股東會，顯然把公司派原本「卡關」的權利拿掉，反對者強調這會造成公司經營權不穩定，助長市場派氣焰，甚至強調會「讓中資長驅直入，吃掉台灣的上市公司」。

有這麼嚴重嗎？

先看看道理上該如何看待此事。公司法人原本就是一個「惟錢是問」的體制，資金雄厚、持股占多數者，在股東會中就享有「等比例的決定權」；如果一個制度，是讓持股多數的大股東，被持股少但已先掌握公司的公司派完全排除在外，顯然不合理。

再說公司在上市掛牌後，在外流通股權原本就是自由流通，政府或制度不需要、更不應該一定要保障原來的經營者（公司派）。不論公司派是因經營績效太差、或是賣股變現過頭導致股權太少，允許新的持股者挑戰甚至取代原有經營者，既合情合理、同時也是制度設計的原始意義。如果制度設計高門檻，讓公司派不易受到挑戰、甚至很容易就保有「萬年政權」，只會讓經營者懈怠甚至上下其手。

至於擔心造成經營權更替頻繁、不穩定的經營權影響公司經營，坦白說，沒那麼嚴重，因為實質門檻還是相當高。市場派要對一家上市上櫃公司增加持股到過半，而且排除徵求來的委託書，實務上難且不常見，耗費的資金亦不低。即使市場派看上某股價低的公司要進貨，但在市場上掃貨必然讓股價上揚，如果公司派防衛性進場拚股權，股價飆更高，市場派要付出更多的資金才能吃足過半股權。

一旦市場派達標，對一個持股已過半的大股東，有什麼理由把其擋在外面？原有公司派易位也是合理。至於擔心新入主的市場派「亂搞公司」，從利益誘因觀點看，機會相對較低，因為市場派持股過半，則利益與公司已密切掛在一起。 倒是那些持股比例過低的公司派，更有誘因A公司。

台灣不少上市櫃公司持股只有區區幾個百分點，那才是問題所在；工商團體會著急、反對，其實就是擔心許多賣股賣到剩幾個百分點，卻仍掌握整家公司的公司派碰到挑戰。

至於拿「中資長驅直入」、甚至可能直接買走台積電來恐嚇的說法，道理不大。實務上中資要來台買企業，是受到高度限制與監管，說中資因此會「長驅直入買走上市公司」，看不到發生的可能。即使中資可能繞道、隱身而來，但這種方式能進來的資金就少，很難買走什麼重要的公司；市值動輒數百上千億元的科技公司、數千億的金融大咖，偷進來的中資或市場派要「持股過半」豈是易事？至於如台積電這種市值5-6兆元的大猩猩，就更不必提了。

公司法修訂中另女一個焦點，就是所謂的「SOGO條款」，這個條款其實就是對公司設立登記不實涉及偽造文書，就可撤銷或廢止公司登記的規定，在野黨要溯及既往─其實重點就在16年前的SOGO案（遠東集團入主SOGO）是否能翻案。就法律而言，其實就是不溯既往為原則，這點經濟部雖然被在野指為「替遠東護航」，但立場上並無誤。實務上看，這個複雜又糾纏多年、引發數十件官司的事件，真要「溯及既往」，這筆帳也已經算不來、釐不清了。（推薦閱讀：《公司法》股東申報條文8月先上路 69萬家公司申報工程浩大 經濟部也沒把握）

不過，新修訂的公司法上路後，那些持股過低的中小型企業的公司派，確實要擔心了，因為原有的「執政優勢」被拿掉一部份，碰到市場派挑戰的機會與力道可能高於過往；至於一般小股東、投資人，就拉張板凳、準備看戲吧。

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